¿Qué es un short squeeze?
Un short squeeze es una subida rápida del precio de una acción impulsada, en buena parte, por vendedores en corto que recompran acciones para cerrar sus posiciones.
Para vender en corto, un trader pide prestadas acciones, las vende y espera recomprarlas después más baratas. Si en cambio el precio sube, la pérdida crece con cada centavo, y no hay techo para lo alto que puede llegar el precio. En algún momento muchos vendedores en corto recompran, unos por decisión propia y otros porque su bróker se lo exige. Esas compras son demanda extra sobre los compradores que ya estaban, y empujan el precio más arriba. Eso obliga a más vendedores en corto a recomprar, y el ciclo se alimenta solo.
Los squeezes explican en parte por qué las small caps a veces se mueven mucho más de lo que justificaría cualquier noticia. También explican por qué un movimiento puede pararse de golpe: cuando terminan las compras forzadas, desaparece la demanda extra.
Esta guía repasa los números que miran los traders, por qué las small caps low float aprietan más, qué aspecto suele tener un squeeze y qué riesgos corre quien compra dentro de uno.
Los números que miran los traders: interés corto, días para cubrir y coste del préstamo
El interés corto es el número de acciones que se han vendido en corto y todavía no se han recomprado. Se suele mostrar como porcentaje del float. Un interés corto del 30% significa que, de cada 100 acciones libres para negociar, 30 se han pedido prestadas y vendido, y habrá que recomprarlas en algún momento.
El interés corto se publica dos veces cada mes, con unas dos semanas de retraso. El número que ves puede tener semanas, y en una small cap que se ha movido mucho desde entonces puede decir poco de dónde están hoy los vendedores en corto.
Los días para cubrir dividen el interés corto entre el volumen medio diario. Si hay 3 millones de acciones en corto y la acción negocia de media 1 millón al día, los días para cubrir son 3: en días normales, los vendedores en corto necesitarían tres sesiones de todo el volumen para recomprar. Cuanto más alto, más les cuesta salir rápido. El día de un gran movimiento, cuando el volumen es muchas veces el habitual, ese número se reduce muy rápido.
El coste del préstamo es la comisión que pagan los vendedores en corto por mantener las acciones prestadas. Cuando quedan pocas acciones para prestar, la comisión sube, a veces mucho, y los brókers pueden marcar la acción como difícil de pedir prestada. Una comisión alta y creciente significa que mantener la posición corta sale cada vez más caro, lo que añade presión para cerrarla.
Ninguno de estos números es una señal por sí solo. Juntos describen cuánto combustible hay, no si algo lo va a encender.
Por qué las small caps low float aprietan más
Un squeeze necesita dos cosas: muchas acciones que haya que recomprar y pocas acciones disponibles para comprar. Las small caps low float suelen tener las dos.
En una acción con un float pequeño, el interés corto puede ser una parte grande de todas las acciones que se negocian. Cuando el precio empieza a subir por una noticia, los vendedores en corto y los compradores nuevos compiten por la misma oferta pequeña. La guía de acciones low float explica por qué esa oferta escasa hace los movimientos tan grandes en las dos direcciones.
El volumen es lo que convierte el combustible en movimiento. Una acción muy vendida en corto que negocia lo normal es solo eso. Cuando el volumen salta a muchas veces su nivel habitual, con un RVOL alto, suele significar que han llegado compradores nuevos y que los vendedores en corto están bajo presión; la guía de volumen relativo explica cómo se mide.
Hay además una regla que puede cambiar el equilibrio en una caída. Cuando una acción cae un 10% o más desde el cierre del día anterior, se aplica una restricción a la venta en corto durante el resto de ese día y el siguiente: solo se permiten ventas en corto a un precio por encima de la mejor compra. Hace más difícil empujar la acción hacia abajo con ventas en corto nuevas, y los traders la tienen en cuenta el día después de una gran caída. La guía de la regla SSR explica cuándo empieza y qué cambia.
Qué aspecto suele tener un squeeze
Cada squeeze es distinto, pero los traders describen algunos rasgos comunes. Lo que sigue describe, no recomienda.
- Primero un catalizador. Una noticia, un documento presentado o un movimiento del sector arranca una subida que los vendedores en corto no esperaban.
- Volumen muchas veces el normal. No una subida lenta, sino compras fuertes y rápidas, a menudo con varios halts en el camino.
- Movimientos que ignoran las resistencias. Niveles que normalmente frenarían la acción ceden rápido, porque parte de las compras es forzada y no mira el precio.
- Un coste del préstamo que sube. A medida que se agotan las acciones para prestar, la comisión sube, y la acción puede dejar de estar disponible para ponerse corto.
- Un final repentino. Cuando terminan las compras que tenían que ocurrir, puede quedar poca gente comprando arriba, y la caída puede ser tan rápida como la subida.
Un ejemplo ilustrativo, con números inventados
La acción A tiene un float de 8 millones de acciones, y su último dato de interés corto, de hace dos semanas, es de 3 millones: cerca del 37% del float. De media negocia 1 millón de acciones al día. Una mañana publica una noticia y abre a 2 dólares, desde 1.60. A las 10:30 ET ya ha negociado 12 millones de acciones, una vez y media todo su float, y llega a 3.40 tras dos halts por el camino. Poco después, la empresa presenta un documento para vender acciones nuevas, y la acción cae hasta 2.30 por la tarde.
Cuántos vendedores en corto cubrieron esa mañana, nadie de fuera puede saberlo con certeza: el dato de interés corto tenía semanas y las acciones nuevas cambiaron la oferta. Lo que muestra el ejemplo es la forma: un catalizador, un volumen muy por encima del float, una subida rápida y un final que llegó desde fuera del gráfico.
Los riesgos de operar un squeeze
Los squeezes atraen a los traders porque los movimientos son grandes. Los riesgos también lo son.
Comprar tarde. Cuando un squeeze ya es evidente, puede que buena parte haya pasado. Los que compraron pronto, y los vendedores en corto que acaban de cubrir, pueden ser los vendedores de arriba.
Datos viejos. El interés corto se publica dos veces cada mes con retraso. Una acción que en papel parece muy vendida en corto puede haber visto salir ya a la mayoría de sus vendedores.
Acciones nuevas. Las empresas cuya acción acaba de subir con fuerza suelen vender acciones nuevas durante la subida. La oferta nueva puede acabar con un squeeze en minutos.
Halts y saltos. Las acciones en squeeze se suspenden a menudo y pueden reabrir lejos de donde se detuvieron, hacia cualquier lado. Los stops no protegen una posición durante un halt.
El efecto de la historia. Un squeeze se convierte rápido en una historia, y las historias traen compradores que apuestan por el relato y no por la acción. Cuando esa demanda se apaga, la caída puede ser brusca.
Muchos traders que operan squeezes lo hacen con un tamaño menor que el habitual, toman beneficios parciales en las subidas y deciden de antemano dónde se han equivocado. Practicar en squeezes pasados, también en los que fallaron, es la forma de saber si son capaces de seguir esas reglas cuando una acción se mueve tan rápido. La guía para practicar day trading explica cómo hacerlo en sesiones pasadas, sin arriesgar dinero.